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　　“公司现金管理类产品卖的非常好。”近期，多位信托经理向界面新闻记者反映。

　　信托经理小张说：“之前有款产品，100万以下的认购规模一个号只有50个名额，因为太火爆，我们从1号卖到了60号。每次名额放开，很快就会满员。”

　　另一家信托公司的销售经理梁女士在推介时表示，公司从2016年就开始打磨这款现金类产品，所以也赢得了包括上市公司在内的不少机构投资者认可。“因为我们是国企子公司，剔除代销部分，直销加上集团认购的整体规模目前已经达到了60到70亿元。”

　　今年以来，现金管理类信托越来越受到投资者的青睐。

　　当前，信托业协会对现金管理类信托并无官方定义，各家信托公司对产品的披露信息也各不相同。实践中，一般是指期限较短（例如支持每日开放或短期定开等）的信托产品。

　　从底层资产看，现金管理类信托主要投向高流动性、低风险的票息类资产，例如高等级债券、票据资产、货币基金等。

　　对比同类竞品，目前市面上的现金管理类信托除设有一定起购金额外（通常为30万元），在收益上具备明显优势，产品发行时的业绩基准通常在3%-4%。

　　界面新闻对比了市面上几款主流产品后发现，包括上海信托的“现金丰利”、“丰利日享”，百瑞信托的“安鑫悦盈”、“安鑫增利”，中航信托“天现航信宝”、“天玑聚富”，五矿信托“日利宝”系列以及中铁信托“交子”系列等产品的过往7日年化收益率均在3%以上；相比较而言，目前现金管理类的银行理财以及货币基金七日年化收益率仅可达到2%左右。

　　有信托公司财富管理中心后台人员向界面新闻记者介绍，现金管理类信托可很好的满足三类客户的投资需求：针对现有客户的活钱理财，比如客户短期有大额资金需求，无法购买长期限产品；同时，若客户的信托产品到期后，暂时没有合适产品续投，也可以用现金类信托过渡理财空窗期；此外，对于现有资金仅几十万的新客户而言，常规的信托产品认购门槛较高，银行理财的收益率又较低，现金类信托会比较合适。

　　“现金管理类信托属于净值化的产品，底层大部分是标准化债券，相对安全。”有客户经理表示。目前，现金管理类信托产品的风险等级多为R2，可较好满足低风险偏好客户的活钱理财需求。

　　对于信托公司而言，在传统融资业务受到严格约束下，以金融市场上各类标准化资产为投向的证券投资信托已发展成为信托业重要的转型业务板块。

　　“现金管理的产品，目前看来就是我们很好的抓手，也是这个阶段公司做的比较好的产品。”在近期的一场信托活动上，有信托公司高管向观众分享道。

　　中信证券一份研报指出，现金管理类信托目前在标品信托业务中已经占据相当比重。据统计，今年7月份现金管理类信托成立规模在所有类型的标品信托中高达21.41%。全行业大约已有超过30家信托公司推出现金管理类产品，考虑到现金管理产品一般为发行后无期限滚动运行，实际的存量规模占比可能更高。

　　有信托公司内部研究显示，信托公司可以通过“标+非标”业务策略投资拥有非标合作经验或正在合作的交易对手发行的债券，补充信评短板，促进拥有相关业务资格的信托公司的债券分销业务、资产证券化业务的开展，因此发展现金管理业务是信托公司加速净值化、标准化转型的现实选择。

　　但也有业内人士直言，现金管理类信托能做大，最重要的是该类产品正处在难得的监管空窗期。

　　中诚信托此前发文称，相较于货币基金，现金管理类信托产品在投资范围、投资集中度要求、估值核算要求等方面遵循资管新规和集合资金信托管理办法等监管要求，并无过多监管限制。

　　据界面新闻记者了解，目前活钱类银行理财的投向、久期、收益表现和流动性特征均已向货币基金靠拢。此外，伴随近年来央行持续推进存款利率化改革，作为底层资产的银行存款、同业存单收益伴随广谱利率下行逐步回落，货币基金和现金理财收益率也持续下滑。

　　“当前，全市场只剩下信托，还能在现金管理产品里，持仓久期更长，偏离度容忍更高，信用风险偏好更高，自然带来了更高的收益和更强的市场吸引力。但年初监管的从严态度就不断释放出信号，政策收束要轮到信托了。”智信研究院研究总监曾荣此前表示。

　　中信证券的报告分析，现金管理类信托在T+0或T+1的赎回模式下，若信托公司疏于对产品资产久期和信用结构的管理，一旦现金管理类产品负债端受市场波动或情绪因素而出现大规模的周转赎回，可能导致整个信托公司的流动性储备面临较大压力，进一步引发连锁式的挤兑风险，并扩大信托公司和投资者的损失。

　　“资管新规以来的监管基调始终强调底层资产的透明化和资负两端的久期匹配，在信托行业主动管理转型的路径上，不排除相关部门会逐步落实对现金管理类产品更细致和严格的监管标准。”上述报告称。

　　（文中信托经理皆为匿名）